Yapı Kredi için hedef fiyatını 44,30 TL'ye revize etti, 'AL' tavsiyesini korudu

Alnus Yatırım, Yapı ve Kredi Bankası'nın (YKBNK) 2026 yılı ilk yarı finansal sonuçlarını değerlendirdiği raporunda, hisse için hedef fiyatını 55,32 TL'den 44,30 TL'ye revize ederken, yükseliş potansiyelinin devam ettiğini belirterek "AL" tavsiyesini korudu.

Raporda, bankanın 2026'nın ilk altı ayında güçlü çekirdek bankacılık performansı sergilediği belirtilirken, net faiz gelirlerindeki güçlü artışın kârlılığı desteklediği ifade edildi.

Yapı Kredi'nin faiz gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık yüzde 24,4 artışla 328,2 milyar TL'ye yükselirken, faiz giderleri yüzde 6,6 artışla 220,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Böylece bankanın net faiz gelirleri yıllık bazda yüzde 88,6 artış göstererek 107,8 milyar TL'ye ulaştı.

Net ücret ve komisyon gelirleri de yüzde 24,2 artışla 61,5 milyar TL'ye yükseldi. Ancak türev finansal işlemlerden kaynaklanan zarar nedeniyle ticari zarar 48,4 milyar TL seviyesine çıktı.

Buna rağmen banka, diğer faaliyet gelirlerinin katkısıyla brüt faaliyet kârını yüzde 42,6 artırarak 138,6 milyar TL'ye taşıdı.

Karşılık giderleri, personel giderleri ve diğer faaliyet giderlerinin ardından bankanın net faaliyet karı 29,5 milyar TL olurken, özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen iştirak gelirlerinin de katkısıyla dönem net karı yıllık bazda yüzde 36,3 artış göstererek 31 milyar TL olarak gerçekleşti.

Raporda, bankanın çekirdek gelirlerinin yıllık bazda yüzde 47 artışla 120 milyar TL'ye ulaştığı, çekirdek gelir marjının ise 34 baz puan yükselerek yüzde 7 seviyesine çıktığı vurgulandı.

Net ücret ve komisyon gelirlerinin dağılımında ödeme sistemleri yüzde 64 ile ilk sırada yer alırken, kredi işlemleri yüzde 15, para transferleri yüzde 9 ve bankasürans yüzde 8 pay aldı.

İlk yarı itibarıyla kredi risk maliyetinin 201 baz puan seviyesinde gerçekleştiği belirtilirken, çekirdek sermaye yeterlilik oranı yüzde 9,4, ana sermaye yeterlilik oranı yüzde 12,1 ve sermaye yeterlilik oranı yüzde 14,4 olarak açıklandı.

Alnus Yatırım, bankanın yıl sonu beklentilerine de yer verdi. Buna göre TL kredi büyümesinde yaklaşık yüzde 30, yabancı para kredi büyümesinde ise düşük tek haneli artış öngörülüyor. İlk altı ayda TL krediler yüzde 15, yabancı para krediler ise yüzde 5 büyüdü.

Banka ayrıca yıl genelinde net faiz marjında 100 baz puan veya üzeri iyileşme, enflasyon seviyesinde komisyon büyümesi, gider artışının yüzde 35'in altında kalması ve kredi risk maliyetinin 150-175 baz puan aralığında gerçekleşmesini bekliyor.

Alnus Yatırım, değerleme çalışmasında fiyat/kazanç çarpanı ile artık gelir modelini eşit ağırlıkla kullandığını belirtti. Analiz sonucunda Yapı Kredi'nin hedef piyasa değerini yaklaşık 374,2 milyar TL olarak hesaplayan kurum, hisse için hedef fiyatını 44,30 TL'ye revize etti.

Raporda, mevcut 31,00 TL kapanış fiyatına göre yaklaşık yüzde 42,9 yükseliş potansiyeli bulunduğu ifade edilerek, aşağı yönlü hedef fiyat revizyonuna rağmen "AL" tavsiyesinin korunduğu kaydedildi.